Впервые за свою историю курс доллара преодолел отметку в 41 рубль (евро 52 рубля), а нефть подешевела до рекордного минимума. Стоит ли готовиться к очередной эпохе 90-х: возврату «внутреннего доллара» и дефицитного бюджета. Есть хоть какая-то уверенность в завтрашнем дне имея ввиду день, а не дно?
Впервые за свою историю курс доллара преодолел
отметку в 41 рубль (евро 52 рубля), а нефть подешевела до рекордного минимума.
Стоит ли готовиться к очередной эпохе 90-х: возврату «внутреннего доллара» и
дефицитного бюджета. Есть хоть какая-то уверенность в завтрашнем дне имея ввиду
день, а не дно?
Экономика России продолжает плавно останавливаться, а курс рубля падать. Дешевеет не только нефть, но и наши «инновационные точки роста», которые очень быстро становятся «маячками невозврата» рынка. К этому их привел не только общий экономический спад, но и усиленное «ура-регулирование» российского бизнеса. Вывод – санкционная политика подкосила даже гигантов не сырьевого рынка: акции «Яндекса» и Mail.ruупали более чем на 40%, «Вымпелком» на 55%, МТС на 39%, а медиа кампания «CTC Media» обвалилась почти на 65%.
На рынке розничной торговли голову поднимаю спекулянты. В рамках борьбы с ними продавцов могут обязать указывать на продукте его закупочную стоимость. Таким образом, законодатели намерены сдержать неоправданный рост цен. Некоторые эксперты уже окрестили эту инициативу «маразмом месяца», который противоречит самим основам бизнеса, например принципу конкуренции. Сами предприниматели мрачно шутят, что лучше бы им указывать процент «отката» уплаченный за возможность ввезти и продать свой товар.
Курс рубля: фиксировать или отпускать?
На этом фоне крайне тревожно выглядит ежедневное падение рубля, который за месяц подешевел почти на 10 рублей. И это при том, что идущий ва-банк Банк России тратит колоссальные суммы на поддержание курса, хотя тот упорно продолжает бить все рекорды. Пока советник президента Сергей Глазьев предлагал Центробанку перейти к «фиксированному курсу» валют (привязав рубль к курсу доллара на подобии венесуэльского боливара), менее патриотично настроенные монетарные власти в лице Эльвиры Набиуллиной решили не продолжать агонию и с 1 январа 2015 года отпустить рубль в свободное плавание.
Сдерживать рубль слишком дорого, а переход к режиму плавающего валютного курса позволит уйти от так называемых валютных интервенций «замедляющих» его падение. Т.е. сразу после Нового года рубль может упасть еще ниже и сразу – резко. В ЦБ РФ считают, что курс валют в 2015 году будет зависеть от рынка и уповает на стабилизацию отечественной экономики. Да и целом слабый рубля выгоден нашим производителям. По мнению Эльвиры Набиуллиной от сложившейся на валютном рынке ситуации России – одни плюсы, поэтому ее ведомство давно устранилось от биржевой игры, а последние интервенции в $20 млрд долларов закончились еще в марте, стабилизировав рубль на фоне крымских волнений. А сегодня есть потребность в дальнейшей, так зачем тратить золотовалютные резервы зря? По мнению чиновников, такой подход поможет подстегнуть экспорт (не только сырьевой), сохранить кое-какие резервы и выровнять дисбаланс в экономике. Главное «но» - ценой падения доходов всех тех россиян, кто живет на зарплату, получаемую в рублях. Вот тут и встает вопрос о защите ревностно охраняемой стабильности.
Еще один вопрос к Центробанку – зачем заранее заявлять об окончании поддержки рубля с Нового года? Нынешний рост бивалютной корзины к рублю за последние пару месяцев, находится в пределах коридора ЦБ, т.е. если падение будет нарастать, то ведомство может вмешаться. Как следствие такой политики, само ожидание вмешательства Банка России сдерживает резкое падение рубля. И если с января не будет ни коридора, ни регулирования курса Центробанком – падение будет нерегулируемым. Так стоило ли такие меры объявлять заранее?
Подобные заявление Набиуллиной не очень благоприятно влияют на рынок, являясь фактическим сигналом от ЦБ РФ. В свое время американский экономист Алан Гринспен почти 19 лет руководивший Советом управляющих Федеральной резервной системы (ФРС США) был знаменит крайне туманными заявлениями по поводу политики американского регулятора. То есть объявление о планах мягкой девальвации рубля просто ускоряет эту девальвацию, по сравнению с ситуацией ожидания рынка.
Рынок готов к худшему
Что интересно, валютный рынок на эту новость так и не отреагировал. Видимо трейдерам и так было понятно, что это рано или поздно произойдет. И три месяца – хороший задел. Тем более, что сейчас рублю не грозит быстрая девальвация, но если к 2015 году обстоятельства изментся, то рынок станет падать быстрее, зная, что не стоит надеется на Банк России.
Однако становится ясно, что решение Набиуллиной является признаком проблем России, и в этой связи оно верное - мягкая девальвация поможет экономике. Так что решение Центробанка – это совсем не новость и подобные заявления звучат уже не первый год. Только все время переносятся на более поздний срок, в ожидании большей финансовой стабильности.
Аналитики называют такой подход инфляционным таргетированием, его применяли все прошлое десятилетие успешные страны восточной Европы, например Чехия. Суть состоит в минимизации инфляции при свободном валютном курсе. Для экономики много позитивного: дешевые кредиты, цены стабильны, прогнозируемость рынка, что создает дополнительную привлекательность для инвестиций и др.
Но в сложившихся условиях, когда на рынке господствуют импортные товары, а экономика зависима от нефти и газа, минусов тоже достаточно. Во-первых, могут подорожать импортные товары (оцененные в долларах), а некоторые экспортные статьи могут подешеветь в валюте, что сделает их нерентабельными. Это может привести к ситуации начала 90-х годов, когда почти официально все ценники номинировались в долларах.
Впрочем, есть три важных момента, которые нужно отметить. Центробанк по-прежнему осторожен в вопросах установления курса рубля. Регулятор избегает административных мер, в отличие от того же Банка Украины, в ручную регулирующего курс гривны. С другой стороны, если стабилизировать курс рубля захочет лично Владимир Путин, то Эльвире Набиуллиной придется отыграть назад все свои стратегии. Интересно, что Центробанк в этом году повышал ставки уже несколько раз - это неприятный ход, противоположенный идее таргетирования.
Рубль будет падать медленно и печально
Однако единовременного обвала рубля все-таки ждать не стоит. Падение может быть серьезным, но предсказуемым. Проще говоря, переводить наличные накопления в доллары или евро стоит только в том случае, если вы намерены держать средства на депозитах свыше 12 месяцев. Резкого обвала экономисты не прогнозируют, а в случае постоянных транзакций из рублей в доллары и обратно - больше можно потерять на комиссиях. Да и ставки по депозитам тоже могут подрасти, на фоне возросшего желания избавиться от рублей. В любом случае это своеобразное казино и всегда присутствует высокий риск резкого падения, например из-за очередного пакета санкций.
Если падение рубля открыто продолжится, то Центральный банк может официально объявить девальвацию национальной валюты. Тогда обесцененные деньги просто изымаются из обращения и происходит процесс деноминации - обмена таких денег на новые. Этот метод грозит крахом банковской системы, ведь что тогда произойдет с кредитами? Если девальвация разовая, то на ставки по кредитам она не повлияет. Просто импорт станет дороже. А вот вкладчикам не повезет - депозиты в рублях могут обесценятся.
Но истерия на финансовых рынках продолжает нарастать. В противостоянии России и запада никто из игроков рынка не понимает, что может обрушить или поднять котировки. Фактически одно слово политика может обвалить рынок, в результате все нервничают. Но свободный курс это своеобразные качели: дешевле рубль – выгоднее экспорт, больше экспорт - дорожает рубль. А вот при фиксированном курсе нарастает скрытая девальвация.